昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供的(de)利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽小黄人名字分别叫什么都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(小黄人名字分别叫什么jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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